美股期权学习笔记（一）
和做空股票不一样的是，期权因为有过期时间（expiration date），所以到了那个时候，如果你的做空没有平仓，你就需要执行相应的期权义务： - 如果你是卖空看涨期权（Sell Call），那你需要按指定价格卖出相应的股票。如果你手里没有，你需要自己先买入，再按指定价格卖给别人。 - 如果你是卖空看跌期权（Sell Put），那你需要按指定价格买入相应的股票。你需要帐户里留足相应的买入保证金，否则可能被强行平仓。
期权有几个关键的概念： 期权基础知识之 Long Call 看涨期权 - 过期时间（expiration date），到了时间就过期。有期权的一方可以在到期时选择执行期权或放弃执行。 - 行权价（strike price），买卖双方按行权价执行。 - 权利金（premium），也就是期权的现金价值。期权的现金价值会随着时间以及股价波动。
期权按行权价分类
我们把行权价（strike price）与当前股票的价格（stock price）相比较的，会出现两种情况，分别是比当前股票价高（Covered） 和 比当前股票价格低（Naked）。所以，不同行权价的期权又可以分为 8 种：
- Long Covered Call。 买入看涨期权，并且 strike price > stock price。
- Long Naked Call。 买入看涨期权，并且 strike price < stock price。
- Sell Covered Call。 卖出看涨期权，并且 strike price > stock price。
- Sell Naked 期权基础知识之 Long Call 看涨期权 Call。
卖出看涨期权，并且 strike price < stock price。 - Long Covered Put。 买入看跌期权，并且 strike price > stock price。
- Long Naked Put。
买入看跌期权，并且 strike price < stock price。 - Sell Covered Put。
卖出看跌期权，并且 strike price > stock price。 - Sell Naked Put。
卖出看跌期权，并且 strike price < stock price。
之所以这么分类，是因为 strike price 的价格是高（Covered）还是低（Naked）背后所代表的意义差别非常大。
Long Naked Call
我们假设权利金是 60 元。这样，你买入这个期权的成本是 60 元，在这种情况下：
- 如果这个股票涨 50% 到 150 元，则你的收益就是 40元，收益率为 40/60 = +67%
- 如果这个股票跌 50% 到 50 元，则你的收益就是 -60 元，收益率为 -60/60 = -100%
而如果你的钱不是买期权，而是买股票的话： - 如果这个股票涨 50% 到 150 元，则你的收益就是 50元，收益率为 50/100 = +50% - 如果这个股票跌 50% 到 50 元，则你的收益就是 -50 期权基础知识之 Long Call 看涨期权 元，收益率为 -50/100 = -50%
Long Covered Call
Long Covered Call 背后的意义又很不一样。
比如一个股票价格 100 元，你买入一个 strike price = 110 的期权，这个时候因为 strike price > stock price，所以这就是一个 Long Covered Call。这个期权的权利金（premium）不会像刚刚的例子那样那么高，我们假设它的价格是 10 元。
好，假设你以 10 元的价格，买入了这个期权：
- 如果这个股票涨 50% 到 150 元，因为 strike price + premium 会大于 stock price，而 strike price 是固定的 110 元，所以 premium 至少会上涨到 40 元以上，收益率为 (150-110-10)/10 = +300%
- 如果这个股票涨 20% 到 120 元，则你的收益是 （120-110-10)/10 = 0%
- 如果这个股票涨 10% 到 110 元，则你的收益是 （110-110-10)/10 = -100%
事实上，因为你的行权价是 110，只要股票没有上涨超过 10%，你的收益率都是 -100%。
你看，Long Covered Call 和 Long Naked Call 的杠杆率差别非常大。
期权的对冲属性
比如一个做空机构，为了防止做空的股票持续上涨，控制风险，那么它就可以 Long Covered Call。这样如果股票持续上涨，那 Long Covered Call 的收益就可以对冲掉做空的损失。
如果你持有一个公司的股票，最近公司出了一些短期风险，你觉得短期有下跌风险，你就可以 Long Naked Put，这样股票下跌了，期权收益可以对冲掉股票下降的损失。
你看，买 Call 可以为做空者锁定损失，买 Put 可以为持有者锁定收益。所以，你可以把权利金看成一种保险，而我在查词典的时候，权利金 期权基础知识之 Long Call 看涨期权 premium 就有保险的意思。
价值投资者可以用期权做什么
1、抄底增持的情况。当你想增持某个股票，但希望股价再跌10%的时候买，可以使用 Sell Naked Put，strike price 设置成股价的 90%。未来如果股票上涨，那么这些 Put 全部失效，等于你白收一笔权利金（premium）。如果接着下跌，期权行权，你就可以以目标价完成建仓，同时权利金（premium）可视为折扣价（等于以预期价位的 95 折完成建仓，一样很划算），因此 Sell Naked Put 也成为价值投资者建仓的利器。巴菲特很推崇这个方法。
2、卖出的情况。当你想股票再涨 10% 的时候就卖出某个股票时，可以使用 Sell Covered Call，strike price 设置成股价的 110% 。如果股票没有涨到目标价，你就白收了一笔权利金（premium）。如果股票价格上涨到了目标价，你就按照目标价完成了股票的卖出，而且还多收了一笔权利金。
这两种操作都使得买入和卖出股票的收益更加确定了。但是有没有坏处呢？坏处就是遇到股票暴涨或者暴跌的时候，因为 Sell Put 和 Sell Call，我们的收益都会限制在了 strike price 上，无法获得更多收益了。
能不能具体解释一下short, long, call, put？
期权交易 (分为四种: Buy Call, Sell Call, Buy Put, Sell Put)
Buy Call : (买涨期权- 你作为投资者有履约权利,但是没有履约义务)
例:B站股票Buy Call（1月7日截图）
如上图截图日期B站股价为23.10美金, 你现在和卖家(Robinhood)签订一份合约购买B站100股的期权, 在10天后的1月17日,无论B站股票涨跌你都以25美金每股收购。但是在此期间你要支付每股0.33美金来购买这个权利, 100股便是33美元。对于买家来说1月17日如果B站股票涨到了25美元以上, 期权基础知识之 Long Call 看涨期权 那么卖家既可以赚股票上涨的钱,也可以赚到33美金的固定收入。对于买家来说, 只要股票在1月17日前涨到25.33 期权基础知识之 Long Call 看涨期权 美金以上就有收益, 如果低于股票价格25.33 美金,那么就是亏损(可以选择放弃权利, 损失33美金)。
例如1月17日, B站股票涨到了28 美金每股, 那卖家必须以25美金合同价格卖给你100股。于是你的收益是 : (28-25)期权基础知识之 Long Call 看涨期权 100-33 =267美金, 那么收益率是267/33*100%=809%
Sell Call(卖涨期权- 你作为投资者无履约权利,但是有履约义务)
例: B站股票 Sell Call（1月7日截图）
如上图截图日期B站股价为23.10美金, 你现在和买家签订一份合约购买B站100股的期权, 在10天后的1月17日,无论B站股票涨跌你都要去市场上购买100股B站再以25美金每股卖出给买家。但是在此期间你收到每股0.33美金的权利金, 100股便是33美元。对于你来说1月17日如果B站股票只要不到25美元, 那么你可以空手套白狼拿到33 美金权利金
例如1月17日, 期权基础知识之 Long Call 看涨期权 B站股票涨到了28 美金每股, 那你家必须以25美金合同价格卖出100股。于是你的损失是 : (28-25)100-33 =267美金(随着股价上涨,损失可以无限大)
Buy Put(买跌期权- 你作为投资者有履约权利,但是没有履约义务)
例: B站股票 Buy Put（1月7日截图）
如上图截图日期B站股价为23.10美金, 你现在和买家(Robinhood)签订一份合约购买B站100股的期权, 在10天后的1月17日,无论B站股票涨跌你都以25美金每股卖出。但是在此期间你要支付每股2美金来购买这个权利, 100股便是200美元。对于你来说1月17日如果B站股票跌到了23美元以下, 那么你就可以开始收益,跌越多收益越多。如果B站股价高于25美金,你可以放弃权利,损失200美金权利金。
Sell Put(卖跌期权- 你作为投资者无履约权利,但是有履约义务)
例: B站股票 Sell Put （1月7日截图）
如上图截图日期B站股价为23.10美金, 你现在和卖家签订一份合约购买B站100股的期权, 在10天后的1月17日,无论B站股票涨跌你都要去市场上购买100股B站再以25美金每股买入。但是在此期间你收到每股2美金的权利金, 100股便是200美元。对于你来说1月17日如果B站股票只要不到跌到23美元以下, 那么你可以空手套白狼拿到200美金权利金
例如1月17日, B站股票跌到了20 美金每股, 那你家必须以25美金合同价格买入100股。于是你的损失是 : (25-20)100-200 =300美金(随着股价下跌,损失最高2300美金)
重点！重点！重点！建议阅读并且理解完上面期权基本交易概念！
期权套利交易
例: B站股票 Sell Call（1月7日截图）
这个套利交易本质是击鼓传花，不建议买短期期权进行套利，高收益对应同时是高风险。期权的价值相对股票涨幅是超涨的，对应的跌幅也是超跌的。所以本身选择的股票就需要慎重考虑！
看涨期权（call options） 转载
dengyou1937
看涨期权又称认购期权、买进期权、购买期权、买方期权、买权、延买期权，或敲进期权。看涨期权是指在协议规定的有效期内，协议持有人按规定的价格和数量购进股票的权利。期权购买者购进这种买进期权，是因为他对股票价格看涨，将来可获利。购进期权后，当股票市价高于协议价格加期权费用之和时(未含佣金)， 期权购买者可按协议规定的价格和数量购买股票，然后按市价出售，或转让买进期权，获取利润；当股票市价在协议价格加期权费用之和之间波动时，期权购买者将 受一定损失；当股票市价低于协议价格时，期权购买者的期权费用将全部消失，并将放弃买进期权。因此，期权购买者的最大损失不过是期权费用加佣金。
看涨期权的定价公式
看涨期权举例
行使权利：A有权按1850美元/吨的价格从B手中买入铜期货；B在A提出这个行使期权的要求后，必须予以满足，即便B手中没有铜，也 只能以1905美元 /吨的市价在期货市场上买入而以1850美元/吨的执行价卖给A，而A可以1905美元/吨的市价在期货市场上抛出，获利50美元。B则损失50美元。
期权基础知识之 Long Call 看涨期权
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