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外汇期权交易 基础知识

关于美股融资融券卖空

Jason爱美股 ​

关于美股融资融券卖空

4. 融资利息计算公式: 融资金额*6.8%*实际融资天数/365;当月扣除利息后账户产生欠款的,欠款金额将计入次月融资金额。

5. 融券利息计算公式: 融券市值*卖空利率*实际融券天数/365;其中,融券市值根据股票结算价计算,卖空利率每天都可能发生变化,以结算时的卖空利率为准;当月扣除利息后账户产生欠款的,欠款金额将计入次月融资金额。

2. 美股融资融券交易费用

类型费用收费方
融资利率年利率4.8%富途证券
融券利率不同股票融券利率不同,请以实际下单时系统计算为准上游数据提供商

3. 融资天数以365 天为一年,按自然日计算,当月月终收取(即持仓过夜收息,日内还款,不收利息)。

4. 融资利息计算公式: 融资金额*4.8%*实际融资天数/365;当月扣除利息后账户产生欠款的,欠款金额将计入次月融资金额。

5. 融券费用计算公式: 融券市值*卖空利率*实际融券天数/365;其中,融券市值根据股票结算价计算,卖空利率每天都可能发生变化,以结算时的卖空利率为准;当月扣除利息后账户产生欠款的,欠款金额将计入次月融资金额。

6. 融券结算价计算公式:收盘价*102%的结果向上取整。举例:收盘价 24.910*102/100=25.4082,向上取整后,结算价为26.000。

3. A股通融资交易费用

类型费用收费方
融资利率年利率8.8%富途证券

4. 融资利息计算公式: 融资金额*8.8%*实际融资天数/365;当月扣除利息后账户产生欠款的,欠款金额将计入次月融资金额。

答非所问 内容难懂 答案不详细

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Moomoo Financial Inc.

在美国证监会(SEC)注册的持牌主体(认证编号 CRD: 283078/SEC: 8-69739),是美国金融业监管局(FINRA)美国证券投资者保护公司(SIPC)成员,受美国证监会(SEC)和美国金融业监管局(FINRA)监管。

Futu Clearing Inc.

在美国证监会(SEC)注册的持牌主体(认证编号 CRD: 298769/SEC: 8-70215),是美国金融业监管局(FINRA)和美国证券投资者保护公司(SIPC)成员,同时也是、美国存管信托公司(DTC)会员、全国证券清算公司(NSCC)会员、美股期权清算公司(OCC)会员,受美国证监会(SEC)和美国金融业监管局(FINRA)监管。

Futu Wealth Advisors Inc.

Futu Futures Inc.关于美股融资融券卖空

Moomoo Financial Singapore 关于美股融资融券卖空 Pte. Ltd.

在新加坡金管局 (MAS) 注册的持牌主体 (牌照编码: CMS101000) ,持有资本市场服务牌照 (CMS) 关于美股融资融券卖空 ,持有财务顾问豁免(Exempt Financial Adviser)资质。同时,获新加坡证券交易所(SGX)全部会员资质,分别为:新加坡交易所证券交易会员、新加坡交易所中央存托结算会员、新加坡交易所衍生品交易会员、新加坡交易所衍生品清算会员、新加坡交易所中央存托托管会员。

关于美股融资融券卖空,美股卖空的好处和风险

或许有的人会觉得只要我确定的这家公司不好,我就一直空着他呗,早晚会“守得云开见月明”——啥时候跌下来啥时候回补。

这个想法从理论上没有什么问题,但是实际操作中你需要保证两个前提: 1 、一直有人愿意借给你股票; 2 、你有无限量的保证金。如果说 1 的风险在交易活跃的市场还有可能避免,那么 2 则是没有人可以做到的。如果 关于美股融资融券卖空 1 、 2 共同作用,那么轧空的市场反应就会异常明显。

逼空风险( short squeezes ):逼空风险通常会出现在这种情况下,如果某只股票有大量空头仓位,股价涨幅太大,卖空者就会被迫平仓,遭受损失。这种大量买盘甚至会推动更多买盘,导致股价持续上涨。

卖空须要开通融资账户,现金账户是不能进行卖空操作的,不过,美股融资门槛很低,例如在雪球开通第一证券美股账户的话,入金 2000 美金就可以,也就是说投个人民币 1 万来块钱就可以体验下传说中的做空了。

美股的卖空是什么? 都有哪些限制条件?

关于美股融资融券卖空

Jason爱美股 ​

卖空理论上是一个很简单的概念. 投资者认为某只股票未来会下跌, 关于美股融资融券卖空 为了能够在下跌中也获得利润, 这个投资者可以向券商借一定数额的该股票并卖出, 在未来股价下跌之后再购回并归还. 在卖空过程中, 投资者需要1)基于借出的股票对应价值向券商支付利息 2)向券商返还在卖空过程中股票应收到的股息分红 3)支付其他交易费用. 理论上虽然很简单, 但是实际操作中有很多细节规则

1.保证金账户(Margin Account)

账户类型一般分为现金账户(Cash Account)和保证金账户(Margin Account). 其中保证金账户实际上是由券商为投资者出资, 投资者负担投资的盈利与亏损(即有杠杆, Leverage). 保证金账户是卖空的最基本要求. 现金账户不能进行卖空.

2.最小交易数量(Lot, 通常称为手)

买美股通常不设最低额度限制, 1股就可以买, 在一些支持零碎股交易的券商处也可以买小于1股的数量. 但是卖空的时候通常有最小量限制, 一般一手为100股.

3.价格限制

美股通常不允许卖空”仙股”. 仙股原本的定义是股价低并且市值低的小盘股. 但是由于”低”是一个比较难以判断的相对概念, 仙股的本意也是为了区分微型市值股票, 并不是为了规定股价, 多数券商统一规定不允许投资者卖空股价在5美元以下的股票.

4.归还(Covering)

在借出并卖空股票后, 未来的某一天投资者需要将这些股票归还给券商. 一般来说, 归还不设期限, 只要投资者支付上述3点费用/利息即可.

5.裸卖空(Naked Short Selling/Naked Shorting)

一个投资者如果需要卖空, 首先需要借到需要卖空的股票数量. 在未来需要归还的时候, 如果股价下跌, 投资者以更低的股价买回并归还给券商, 即盈利, 如果股价升高, 投资者需要以更高的价格买回并归还, 即亏损. 理论上说, 投资者可以不进行任何真正的股票交易, 只向券商支付/索取卖空行为产生的亏损额/盈利额即可. 即券商可以”借”给投资者自己并不持有的股票, 只记录一个虚拟的额度, 在未来与投资者结算即可. 由于这部分”借”出的股票并不真实存在, 这种行为叫裸卖空.

虽然理论上可行, 但裸卖空在美股中是被禁止的. 因为一只股票的总量是有限的. 裸卖空可以导致在市场上真实可交易的量超过甚至远超过该股票原本的发行额度, 破坏市场正常的供求关系, 给投机分子恶意操纵股市的机会.

6.提前赎回(Called Away)

提前赎回虽然并不经常发生, 但是却是一个很高的风险. 由于裸卖空是被禁止的, 所以可以借到的股票的总量是有限的. 有些时候, 由于券商方面的原因, 券商会要求投资者提前偿还借出的股票, 而不管目前的市场价是多少. 虽然是极端情况, 但是有可能导致投资者蒙受损失. 下面我粘贴一段某券商的相关条款, 仅供参考

Is there a time limit in which shares sold short must be returned?

There is not a set time limit on the amount of time short shares can be borrowed. However, the shares that are sold short must remain available to borrow. If the shares become unavailable to borrow, 关于美股融资融券卖空 the investor can be forced to 关于美股融资融券卖空 buy the shares back in the 关于美股融资融券卖空 market regardless of the current market price. This can happen at any time after the initial short sale has settled (3 business days after the short sale).

关于美股卖空监管制度的演变及启示

10a-1条款的主要内容是,对卖空进行价格限制,明确规定除少数情况外,卖空交易应符合“提价规则”,即(1)卖空价格应高于最新成交价格,即所谓加价规则(plus tick);或(2)卖空价格如果等于最新成交价格,则该价格必须高于前一次成交价格,即所谓零加价规则(zero-plus tick)。美国证监会坚持认为,该条款的目的是“防止空头产生一系列低于市场的报价,从而在一个下降的市场中对市场产生加速下跌的影响。”

三、从不禁止裸卖空到限制裸卖空

卖空(short selling)是指投资者出售自己并不拥有的证券的行为。根据投资者在卖出证券前是否已签订借券协议,卖空可进一步细分为有交收保障的卖空(covered short selling)和裸卖空(naked short selling)。裸卖空不要求在卖出证券时已签订借券协议。对于裸卖空,美国一直没有单独的规则进行限制,只是在禁止卖空的时候,裸卖空与有交收保障的卖空一同被禁止。

1、价格测试。《证券卖空条例》201规则规定了以最优成交价作为测试价格,使卖空交易实行了统一的价格测试,包括纳斯达克市场在内的全国市场卖空交易价格必须建立在最优报价之上。

2、限制裸卖空。裸卖空不受融券信用的约束,虚增证券供求,有可能导致大量的交割失败。为此,《证券卖空条例》对投资者或者经纪商的裸卖空行为作出限制。其中203规则对纪纪人或交易商的行为进行约束,规定一个经纪人或交易商必须具有下列条件,才能接受客户的卖空指令,或者以自身账户下达卖空指令:(1)已经借入证券或者已经达成借入证券的协议;(2)有充分的证据表明客户在交割时可以借到证券;(3)有书面文件保证满足前述第一项条件。200规则则对投资者拥有证券的情形进行了列举:(1)此人或其代理人已经获得了该证券的权利;(2)此人已购买或者签订了无条件的对买卖双方都有约束力的合同,尽管证券还未交付;(3)此人拥有可转换和交换的证券,或者已提出转换或交换证券的请求;(4)此人已获得购买期权的权利并已经行使了该权利;(5)此人有权利购买或获得认购权证,并已经行使了该权利或认购权证;(6)此人购买了一个证券期货合同,且已收到该头寸会被按时结算,以及按时收到相关证券的通知。

3、临界证券(或译“门槛证券”)的卖空。按照203规则的规定,临界证券是指符合下列条件之一的证券:(1)连续5个结算日在登记结算机构不能交割的证券达到10000股或以上的证券;(2)交割失败的证券占到发行人总股本的0.5%;(3)自律组织如证券交易所名单上的证券。203规则还规定,如果登记结算机构的参与人对临界证券的卖空交割失败超过13天,参与结算的代理机构必须购买同种类和数量的证券完成交割,并对未成功交割的临界证券进行强制平仓,且不能再从事临界证券的卖空,除非已经购入同种类和数量的证券。

4、例外条款。为了发挥卖空的有效功能及实践需要,203规则规定了几种例外情形:一是“祖父”条款,一只证券在成为临界证券之前,卖空交割的期限可以不受《证券卖空条例》要求的13天期限的限制;二是期权做市商豁免条款,这主要是为适应做市商真正做市活动的避险需要所进行的卖空。

四、美国卖空监管制度演变的启示

第一、卖空需要监管。自1963年以来,美国证监会坚持认为,在一个向前发展的市场,应该允许无限制的卖空交易。与此同时,美国证监会又对卖空心存疑虑。可见,在美国证监会眼中,卖空犹如一把双刃剑:一方面,卖空作为一种证券市场的基础交易制度,对证券市场发展起到了积极作用,可以为市场提供流动性、增加价格弹性、提供有效的价格发现机制;另一方面,如果制度设计存在缺陷,卖空又可能被滥用,成为操纵股价下跌的工具,导致市场失序,引起投资者的恐慌。正因为如此,美国自有卖空行为以来,就始终存在着对卖空的监管,出台各种法律,制定各种规则,有时甚至直接禁止卖空。美国卖空监管法律制度的发展演变,充分说明了对卖空进行监管的必要性和紧迫性。

第二,提价规则是美国卖空制度难以割舍的重要组成部分。提价规则是美国证监会成立后致力于推动和实施的一项规则,到2007年美国证监会根据市场变化,下决心取消该规则,历时70年。2010年2月,在金融危机的大背景下,美国证监会最终又以变通方式部分恢复了提价规则。总体上判断,该规则有利于从制度上防止卖空者在不受价格限制前提下砸盘的可能性,有利于消除投资者对卖空交易的恐惧,从而保证卖空交易制度的平稳实施。这也是美国证监会最终部分恢复该制度的重要原因。这一点尤其值得新兴市场实施融资融券制度时加以充分借鉴。

第三,限制裸卖空是美国基于长期卖空监管实践总结出的重要措施。投资者信心是金融市场稳定的重要保障。裸卖空的存在,使卖空者可以利用标的证券股价突然下跌进行不受约束的卖空,从而导致投资者恐慌,进而削弱市场流动性,增加市场波动性。基于这种判断,美国证监会在2004年通过《证券卖空条例》,对裸卖空的种种情形加以限制,并在全球金融危机中对该条例进行了修改,明确204T规则,废除了期权做市商的例外情形,以打击利用裸卖空进行市场操作的情形。总体上评估,限制裸卖空,既有利于防止清算交收失败,也有利于维护卖空交易的稳定运行和证券市场的平稳发展。

第四,强化信息披露是增强卖空交易透明度的有力保障。早在1963年,美国证监会在对证券市场的特别研究报告中就提到,要强化卖空交易的数据收集工作。1991年美国国会在一份报告中也强调,经纪商应该在网上披露每个交易日的卖空活动和每周的卖空盈利信息,并鼓励大额个人卖空头寸履行报告义务。2008年9月18日,美国证监会颁布了临时规则10a-3T,要求大型机构投资经理在规则规定期间从事卖空交易的,必须以SH表格形式向证监会报告。SH表格的报送时间从机构投资经理在执行卖空交易后的第二周起,每周的最后一个交易日提交。SH表格的报送内容包括卖空交易的时间、投资机构代码、证券发行人的名称和代码、卖空交易开始的日期、交易当天卖空证券的总体数量、当天结束时的卖空头寸等。SH表格报送的内容不向社会公开,但在美国证监会收到SH表格电子版两周后,可在美国证监会数据库中心的网站进行查询。

第五,卖空与揭黑相结合是融资融券发展的一个重要特征。个股卖空的最佳时机莫过于某只标的证券出现问题甚至丑闻,这一点从美国德克斯事件中可以充分反映出来。德克斯诉美国证监会最终以胜诉告终,标志着美国卖空交易机制得以最终确立。在2008年全球金融危机中,我们可以清楚地看到卖空者与揭黑者的有机结合,雷曼兄弟公司就遇到了强劲的卖空者和揭黑者,他们告诉投资者雷曼兄弟公司故意隐瞒次债损失,从而成为雷曼公司股价暴跌的重要因素,直接诱发了雷曼公司融资难和信用危机。在我国,融资融券试点才刚刚起步,从发展的眼光看,卖空与揭黑结合是一个通过市场力量强化监管的必然过程,有利于证券市场的长远发展。对此,监管机构有必要给予足够的重视。